上海和晶向同一关联方出售商品变更会计估计以增加利润|上海和晶

平心在线 33 2020-06-24

  新浪财经讯我国的半导体产业发展迅速,但本地化程度仍处于较低水平。 根据国家海关总署的统计,2019年中国大陆集成电路进口量在进口商品中排名第一。

  近日,上海和晶硅材料有限公司,Ltd. 半导体行业的上游公司(以下简称“上海和京”)已经接受了科技板上市的申请。 该公司是中国大陆为数不多的具有半导体硅外延晶片全工艺生产能力的制造商之一。

  2019年净利润下降,毛利率不及同业

  上海和晶主要从事半导体硅外延晶片的研究,开发,生产和销售,并提供其他半导体硅材料加工服务。该公司的核心产品是8英寸和8英寸外延晶片,主要用于制备功率器件和模拟芯片。 它们被广泛应用于汽车,通讯,电力,工业,消费电子,高端设备等领域。

  该公司是中国大陆全球第六大集成半导体硅外延晶片制造商,目前在上海,郑州和扬州拥有四个生产基地。 它具有完善的生产设施,可进行晶体生长,硅晶片成型到外延生长。8英寸近似外延晶片的年生产能力约为2片。400万晶圆。

  该公司为国内外许多知名的半导体芯片制造商提供高质量的外延晶片,并为台积电,乐实半导体,Vishay半导体,达尔,德州仪器,意法半导体,东芝,华虹宏利,华润微电子, 士兰微等行业。领先的制造商提供稳定的批量供应服务。从2017年到2019年,该公司的海外收入占65%。20%,67。68%,81。69%。

  在2017年,2018年和2019年,公司实现营业收入9。9。60亿元,12。4亿元和11。亿元,同比变化15。05%,24。51%,-10。48%; 实现净利润6537。270,000元,1。8。60亿元和1。1。90亿元,同比变化135。97%,184。34%,-35。74%; 从非本地母亲6265中扣除的净利润。47万元,1。3。40亿元和-2604。99万元。招股说明书显示,该公司的营业收入和净利润将在2019年下降,这主要是由于该行业繁荣的影响,上海和京松江工厂停工以及郑州和京的生产搬迁仍处于攀升期。

  从收入结构来看,外延片业务的营业收入呈快速增长趋势。其中,随着上海精盟不断扩大产能,8英寸外延片产能不断提高,8英寸外延片收入占33%。41%的人在2019年升至65岁。76%。8英寸以下外延晶片的收入份额已从22下降。85%的人在2019年降至10。03%; 抛光板分部的收入持续下降,报告期内的收入百分比从26个下降。76%降至1。32%,主要是由于上海和京松江工厂的搬迁。 上海和京松江工厂于2018年底开始停止生产活动。 在2019年,没有8英寸以下抛光晶圆的生产能力。

  从盈利能力的角度来看,公司的毛利率不如可比公司。选择了上海硅业,SUMCO,Siltronic,中环,江峰电子和京瑞作为同一行业的可比公司。 报告期内,平均毛利率为26。76%,29。34%和25。75%,均高于同期上海和晶的毛利率55%,即23。86%和16。07%。

  招股说明书显示公司的毛利率低于行业平均毛利率,主要原因是1。 公司的生产能力正在逐步攀升,因此毛利率相对较低; 2。 郑州和晶于2019年投产并生产和销售8英寸抛光华夫饼及其他半成品硅片,原因是其产能利用率低和固定资产折旧成本高,2019年郑州和晶的主营业务毛利 为负数,会降低公司的毛利率; 2018年3月3日,上海和静松江工厂于2015年11月开始停产并搬迁,导致公司8英寸以下抛光晶圆的业务量下降,主营业务毛利减少。在同行业的可比公司中,SUMCO和Siltronic是国际领先的半导体硅晶片制造商。 产品相对成熟,生产销售规模大,毛利率高。

  与同一关联方的买卖

  值得注意的是,上海和京有大量的关联交易,并且对同一关联方的买卖。首先看销售方面,公司前五名客户的主要业务销售收入占当前主要业务收入的85%。95%,88。22%和93。77%,该比例正在上升。 从2017年到2019年,最大的客户和晶科技是公司外延晶圆的分销商。 公司主要通过和晶科技向海外客户销售外延片,和晶科技营业收入的比重分别为53。71%,55。1%和60。52%。从招股说明书签署之日起,该公司已停止通过和晶科技向客户出售外延片,并已调整为直接向最终客户或通过第三方分销商出售外延片。

  从采购方面来看,8英寸和6英寸抛光晶片是该公司生产外延晶片的主要原材料,而半导体多晶硅是该公司生产锭和抛光晶片的主要原材料。报告期内,公司从前五名供应商处采购的产品总数为58。当前运营成本的5%。27%,62。98%和71。53%。第一大供应商也是和晶科技,该公司向和晶科技的采购额占当前运营成本的55%。16%,58。76%和68。55%。招股书显示,未来,随着郑州和晶产量的增加,公司的8英寸外延片生产将逐步由公司自产,但基于下游客户的需求和供应链的安全考虑,公司仍将采购 多晶硅生产的一定数量的抛光晶片。

  不难发现该公司最大的客户和最大的供应商是和晶科技。在此次发行之前,控股股东STIC直接持有公司56。STIC是一家投资控股平台公司,拥有7469%的股份,由和晶科技通过其全资子公司WWIC间接持有。38%的股权,因此该公司既有实际控制人的出售又有购买权。此外,供应商和客户的角色还包括汉松,汉松是在美国成立的和晶科技的子公司,主要在北美从事和晶科技的采购和销售。

  报告期内,公司对关联方的销售为4。8。70亿元,6。7。70亿元,6。2亿元,占48。92%,54。58%和55。8%; 同期,该公司从美国和京科技和汉松的采购量为4。5,20亿元人民币,5。5,70亿元,6。5亿元,占55。当前运营成本的5%16,58%。76%和68。55%。

  

  

  关联交易一直是人们关注的焦点,公司超过50%的关联销售和关联购买形成了闭环基金,这是一种高风险模型,公司的独立性值得怀疑。因此,它当然被列为关键审计事项。 注册会计师对主要的关联交易执行了审计程序,包括内部控制设计和运营有效性,确定交易价格的基础,协议,探视,信函等支持证据。

  从销售价格的角度来看,外延片领域的8英寸外延片的单价已迅速上涨,从2017年的419元/片到2019年的572元。29元/件,剩余产品的价格也有所提高,但幅度并不大。同期,该公司8英寸抛光晶圆的购买价格也从2017年的234件上涨,涨幅更快。89元/件增加到351元。81元/件,除原料进价外,价格变化不大。

  会计估计变更可增加利润

  公司中存在大量关联交易,这导致公司的应收账款集中,但是公司的应收账款的存续期相对较短,基本上在3个月内。会计估计的确定是主观的,值得一提的是,公司会计估计的变化直接增加了公司的利润。

  2018年,在会计估计变更之前,采用账龄分析法对所有应收款计提坏账准备。 变更后,关联方应收账款不计提坏账准备,其他项目计提坏账准备。账龄分析法计提的坏账准备比例也进行了调整。会计估计的这一变化减少了公司2018年底的合并财务报表,坏账准备1308。0。7,700万元,减少了母公司2018年末的坏账准备1,515万元。

  

  根据股份有限公司的财务运作标准和最新《企业会计准则》的要求,2019年,公司的会计估计再次变更,将关联方坏账准备转为合并范围的会计主体, 和其他项目继续使用accountAge分析方法。会计估计的这一变化将增加公司在2019年底的合并财务报表。98万元,增加了母公司2019年末的坏账准备5。08万元。

  半导体硅外延晶片行业是典型的资本密集型行业,对固定资产投资的需求很高,设备购买成本也很高。截至2019年12月31日,公司固定资产的账面价值为11。3。40亿元,占38。公司总资产的5%36%; 公司在建工程的账面价值为3。3。40亿元,占11。公司总资产的1%30%; 此外,公司其他非流动资产主要是长期资产建设的预付款项,账面价值为2。7。30亿元,占9。公司总资产的9%-23%。

  该公司采用集成半导体硅外延晶片的业务发展策略,这需要大量的财务支持,但是该公司目前主要依靠银行贷款来融资。在每个报告期末,公司的计息负债和资产负债率持续上升,其中公司的短期贷款为2。0元80亿,1。7。70亿元和2。8亿元,公司的长期借款分别为0元和2。2。50亿元和6。5,70亿元,公司的资产负债率为21。16%,31。38%和40。47%。

  此次公司计划募集资金10亿元,用于8英寸优质外延研发和产能升级扩建项目,年产2台。200万个200毫米硅单晶抛光晶片生产项目和150毫米碳化硅衬底晶片。研发和产业化项目,补充流动资金。(文/新浪财经上市公司研究院小飞鼠)

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