瑞达期货:两国关系再次上升,黄金和白银多头仍占主导地位 瑞达期货

平心在线 27 2020-06-18

  执行摘要:

  1。 美国非农业数据录得4月份最大跌幅,美联储维持零利率。

  2。 美国S. 房地产市场持续下滑,美国S. 4月份CPI继续下降。

  3。 两国之间的关系再次动荡,不确定性依然存在。

  4。 全球央行对黄金储备的需求已经稳定。

  5, 贵金属ETF持仓量连续五个月增加,白银ETF再次刷新历史新高。

  策略计划:

  单边作战策略

  讨价还价

  套利策略

  买强卖弱

  经营品种合同

  上海银行2012

  经营品种合同

  上海金牌2012上海金牌2012

  运行方向

  买入

  运行方向

  卖出2012年上海金牌买入2012年上海银牌

  进入价格区

  4100

  门票价格区(黄金和白银价差)

  3700

  目标价格区

  4500-4800

  目标价格区

  4200

  止损价区

  3900

  止损价区

  3450

  风险警告:

  1。 如果新的冠状病毒疫苗取得了重大进展,请更加注意减轻负担并退出市场。

  2。 如果海外经济复苏超出预期,并且宏观气氛正在改善,则应更加注意减少头寸并退出市场。

  5月,上海的贵金属继续强劲上涨,其中上海黄金创下历史新高。上海银行升至三个月来的最高水平,增速超过了黄金。 看涨气氛依然浓厚。尽管在此期间海外疫情已得到一定控制,但市场仍对经济重启感到担忧。同时,双方再度掀起波澜,特朗普发表了不适当的言论,“实体清单”和孟晚舟的裁决结果都加剧了两党关系的风险规避,有效地提振了黄金和白银。展望6月,部分海外经济已重新开始,市场对经济触底反弹有一定信心,但不确定性仍然存在。尽管双方之间的关系令人困惑,但总体的宏观气氛仍然与看涨的黄金和白银有着更紧密的联系。但是,必须保持警惕,以压制看涨的利润并关闭头寸。 目前,黄金价格仍处于历史高位,白银价格仍有上涨空间。

  1。 宏观因素分析

  1。 美国4月非农业纪录降幅最大,但符合预期

  非农就业数据是确定美国经济状况的重要指标,也是预测其未来经济活动水平的重要基础。 此外,这也是确定美联储是否会加息以及美元指数走势的关键信息。根据美国劳工部发布的数据,非农就业人数减少了20。4月减少了500万,是自1939年创纪录的最大跌幅。 以休闲酒店业为代表的服务业受到的打击最大。此外,美国失业率升至历史最高水平14。7%,劳动参与率降至60年来的最低水平60。2%。此外,平均工资增加了4。7%(创历史新低)还表明,新的冠状肺炎流行严重影响了美国经济。数据发布后,美国三大股指仍在上涨,因此前一个市场的预期很高,实际价格比预期要好,因此对金价的提振也很弱。

  

  图1,数据来源:瑞达期货,顺风

  2。 美联储会议纪要

  美联储4月最新一次会议纪要显示,中期存在异常的不确定性和巨大的风险。 市场参与者仍然对经济前景不确定。 关于第二波爆发的经济风险,他们重申了将利率维持在零附近的立场。成员们一致认为,美联储致力于使用所有工具来支持经济。 与会者认为,宽松的货币政策将有助于实现2%的长期通胀目标。会议记录公布后,6月美联储将利率维持在0%-0。25%之间的概率是96。4%,将利率提高25个基点至0。25%-0。50%的概率是3。6%; 7月将利率维持在0%-0。25%的概率是94。3%,将利率提高25个基点至0。25%-0。50%的概率是5。6%。

  

  图表2,数据来源:瑞达期货,顺风

  3。 美国S. 房地产市场持续下滑

  房地产市场是美国经济发展的重要因素。 健康的住房需求是经济潜力的有力指标,表明消费者对经济前景充满信心,并且利润更高。根据美国商务部发布的数据,4月份新房屋的建造量下降至89个。10,000套,前一个值为121。60,000套,预计92。70,000套,为2015年2月以来的最低水平。美国S. 107年4月取得施工许可证。40,000套,市场期望100万套,以前的价值是135套。3万套,总体持续下降。此外,全美房地产经纪人协会(National Association of Realtors)公布的数据显示,经过季节性调整后,美国现有房屋的销量下降至4。4月为3300万,高于预期的4。300万,低于先前的值5。2700万。,这是2011年9月以来的最低水平。数据显示,在这种流行病的影响下,美国房地产市场在4月份持续下滑。

  

  图表3,数据来源:瑞达期货,顺风

  4。 通胀水平-美国S. 4月份CPI继续下降,预计5月份将稳定

  就通货膨胀而言,消费者价格指数(CPI)是从消费者角度衡量消费品和劳动力价格变化的量度。 它主要用于衡量美国购买趋势和通货膨胀的变化。 如果该指数高于预期,则应认为美元坚挺。如果该指数低于预期,则应认为美元疲软。根据美国劳工部发布的数据,美国S. 4月份CPI上升了0。3%,低于预期的0。4%与 先前值1。5%,是自2015年10月以来的最小增幅。核心CPI的月率降至1。4%,低于预期的增长1。相对于之前的价值7%2。1%,是与上个月相比历史上最大的跌幅。数据显示,美国的潜在通货膨胀率持续下降。 由于该流行病的持续影响,市场对商品和服务的需求疲软。但是,目前美国的流行病已得到控制,各个地区都计划对其进行封锁。 预计5月份CPI的下降可能会放缓并趋于稳定。

  

  图4,数据来源:瑞达期货,顺风

  5, 美国债券收益率的下降有所缓解

  美国债务到期利率的倒挂被视为预测美国经济前景的重要观察指标。当市场普遍对经济前景感到乐观时,融资需求和通胀预期都将相应提高。 这种变化反映在债券到期利差的结果上,这是长期利率和短期利率之间利差的扩大; 相反,当预期经济前景发生变化时,如果存在时间差异,则即使预期会出现衰退,期限差也会被逆转。鲍威尔此前曾强调,收益率曲线是美联储监测的指标之一。 美联储将考虑使用收益率曲线控制作为刺激疲软经济的新工具。截至5月28日,为期两年的U.S. 据报告国债收益率为0。17%,环比下降3%; 美国10年S. 据报告国债收益率为0。7%,环比增长6%; 美国30年S. 国库券收益率1。47%,环比增长19%。这表明5月份美国国债收益率的下降有所缓解。 在海外疫情得到一定控制的情况下,经济重新启动,市场风险规避减弱。

  

  图5,数据来源:瑞达期货,风能

  6。 双方之间关系的不确定性仍然存在

  5月,两国关系再次掀起波澜,在此期间特朗普对两国关系发表了不当言论,两国之间的风险规避再次增加。同时,美国商务部22日宣布,已将33家中国公司和机构列为“实体清单”,剥夺了相关公司在美国的贸易机会。此外,加拿大温哥华的不列颠哥伦比亚省高等法院于28日宣布了对孟万洲引渡案的第一项裁决,并认定华为副董事长兼首席财务官孟万洲符合“双重犯罪”标准。试用将继续。作为回应,中国驻加拿大大使馆在推特上发表了声明,以回应中国对这一决定表示强烈不满和坚决反对,并已对加拿大进行了庄严的交涉。声明驳斥了加方在压制华为方面对美国的协助。 声明呼吁加方认真对待中国的庄严立场和关切,并立即释放加蓬女士。 孟万洲。两国关系中的摩擦在支撑金和银方面发挥了重要作用。

  2。 供需

  1。 全球央行黄金储备的实物需求稳定

  黄金储备一直是各国国际储备多样化组成的重要组成部分。黄金具有金融和商品的多种属性,有助于调节和优化国际储备投资组合的整体风险收益特征。1948年4月,中国正式建立黄金储备。32吨,与三月持平。俄罗斯4月份的黄金储备增加到1,260。8亿美元。4月,美国从瑞士进口了111件。7吨黄金,创历史记录。

  

  图6,数据来源:瑞达期货,顺风

  2。 投资需求-黄金ETF的持仓量已达到近六年来的最高水平,而黄金ETF的持仓量已达到历史最高水平

  5月份,贵金属ETF持仓量继续逐月增加,并且看涨气氛仍然占主导地位。截至5月28日,SPDR Gold Trust黄金ETF基金持有量为1119。63吨,增加63。 从上月底以来的13吨(+ 6%),已连续五个月增加至2013年4月19日以来的新高,这表明看涨气氛仍然占主导地位。同时,iShares Silver Trust白银ETF持有量为14322。46吨,比上月末增加1482。13吨(+ 12%),连续四个月增长,创下历史纪录以来的新高,显示出强劲的看涨气氛。

  

  图表7,数据来源:瑞达期货,顺风

  3。 六月份贵金属展望

  2020年6月全球经济增长需要关注的风险点仍然在于两党之间不确定的关系以及欧美主要国家的经济重启。 当前,两党关系混乱,不确定性依然存在。控制,但经济重启仍然有很长的路要走。在这种情况下,美元指数来回飙升,为贵金属提供有效支撑,黄金和白银的看涨气氛仍然占主导地位。其中,黄金ETF头寸连续五个月增加,白银ETF头寸继续创历史新高。但是,由于金价处于历史高位,一些多头害怕高点,并且看涨气氛有点慢。由于金银比的修复,银价上涨,加上超卖的反弹需求,使银价上涨快于黄金。展望六月,海外疫情将得到控制,许多国家的经济将重新开始。但是,两国之间的关系又是动荡的,整体宏观气氛更加陈旧。在操作区间上,上海2012年黄金主力合约建议价格目标为380-402元/克,上海2012年黄金主力合约建议价格目标为4000-4500元/千克。

  4。 经营策略

  1。 中期(1-2个月)操作策略:上海银行建立多个逢低买入订单

  具体的经营策略

  目标:上海银行2012年合同

  参考切入点间隔:4100元/ kg左右

  止损设置:根据个人风格和风险回报率进行设置。 在这里建议上海银行2012年合约止损参考日收盘价跌破3900元/公斤。

  预期市场前景:第一个目标为4,500元/公斤,第二个目标为4,800元/公斤,最低预期风险收益率在1:2以上。

  2。 对冲策略:

  承运人:您可以保持不愿出售和建立空头套期保值的意愿。

  供应商:积极购买蘸水。

  风险防范

  如果新的霍尔病毒疫苗取得了重大进展,则应更加注意减轻和退出市场。

  如果海外经济复苏超出预期,并且宏观气氛正在改善,则应更加注意减少头寸并退出市场。

  瑞达期货

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